公司简介
投资分析
公司简介
01
简述
Square成立于2009年，其总部位于美国。Square（美股代码：SQ）是美国一家为中小商户服务的移动支付技术服务商，通过不断发展Square能够为商户提供30多种不同的产品和服务以帮助他们管理和发展业务。公司的核心使命是：“赋能企业、卖家和个人参与经济。”Square 通过其卖家生态系统和 Cash App生态系统执行这一使命。
02
主要产品及服务
Square公司目前最主要的产品及服务主要是两个：专注于为商户服务的卖家生态系统（SellerEcosystem）和为个人提供金融产品及服务的Cash App生态系统。
1.卖家生态系统：
Square 提供一个可帮助卖家开始、运营和发展业务的商业生态系统，将软件、硬件和金融服务相结合，创造出具有连贯性、反应快速、支持自助的产品和服务。这些属性使Square 在该行业中脱颖而出，有效地增加新卖家、帮助其发展业务以及提升销售产品和服务的能力来促进可持续的长期增长。在2020财年，该系统处理了 1,037 亿美元的卖方总付款额 (GPV)，到 2020 年底，Square销售点生态系统拥有超过2.1 亿个买家资料，卖家在 Square 上列出了大约2.95 亿件商品。
2.CashApp生态系统：
Cash App是一个向个人提供金融产品和服务、以帮助个人管理资金的生态系统。CashApp的目标是重新定义世界与货币的关系，使货币更具相关性、即时性和普遍性。Cash App现已将其单一的收汇款功能拓展为支持用户存储、转移、接收、消费及投资的金融服务生态系统。Cash App有3600 万的月度活跃用户，较2018年增长140%，2021年第一季度产生了 5.29 亿美元的营收（不包括比特币）。
以下是两种产品生态系统的结构示意图：
资料来源：Square 2020 年 9 月投资者介介绍
投资分析
01
风险因素
移动支付市场竞争激烈
移动支付领域参与者众多，市场竞争非常激烈,竞争不仅来自移动支付机构，如Venmo, PayPal, Apple Pay，Robinhood等，同时也来自传统零售商、社交平台等多方跨界者的竞争。对于Square而言，想要扩展大型商户并没有那么容易，这些商户可能早已被其他支付机构纳入麾下，而且国际化进程也面临多种障碍，比如监管文化、用户习惯不同等等。
加密货币风险难测
Square的首席执行官JackDorsey将所有加密货币发展的重心全都集中于比特币身上，而随着其他种类的加密货币的出现，比特币的市值已经开始下跌。因此由比特币携带的风险将会给公司的未来造成重大影响。
02
利好因素
跨界联动扩大用户群体
在发展其Cash App 生态系统方面，Square正试图将经济赋权拓展到个人来实现持续吸引新用户及提供新产品、继续构建平台并扩展其服务的目标。Square 最近收购了 Jay-Z 的艺术家支持的音乐流媒体服务 Tidal，正如其CEO 所说，Square 将从小处着手，关注Tidal上的艺术家最重要的需求并且帮助扩大其粉丝基数。Cash App 通过与名人，特别是音乐艺术家合作，使用Twitter和其他社交媒体网站（如Instagram 和Tik-Tok）提供促销和现金赠品来实现这一目标。由此，Cash App能够获得名人的粉丝数据，进而引发网络效应，同时艺人获得更多关注和正面宣传。
病毒式营销活动效果明显
Square 是数字钱包领域定位最好的公司，其CEO杰克通过创建和运营 Twitter 获得的广告专业知识使 Square 能够开展病毒式营销活动，以推动 Cash App 的快速增长。
从 2017 年开始，由Twitter发起的活动，如#CashAppFriday，Square向在Twitter上发布使用Cash App处理交易内容的用户提供数千美元，这一活动吸引了大量评论、转发和Cash App下载。
2018 年，Tik-Tok 上著名的内容创作者“Shiggy”发布了一首关于Cash App的 SoundCloud 歌曲。在2019年与 Shiggy 达成赞助协议后，Cash App营销团队编辑了该单曲的较短版本，并通过以下消息与 Tik-Tok 上的网红用户联系：“创建一个短视频展示您对这首歌曲的最佳诠释，并使用标签#CashAppThatMoney。”迄今为止，Shiggy的Cash App 歌曲已在 9,138 个视频中使用。著名的 Tik-Tok 网红，例如 Addison Rae（超过 81 万粉丝）利用其庞大的平台推动了数亿次观看。
获客成本最低
根据ARK Invest 估计，现有银行在客户获取上平均花费 925美元。在 Square 最近的收益电话会议上，管理层证实他们的获客成本不到5美元。
新增银行服务使客户的贷款价值比（LTV）成倍增加
对于个人银行客户而言，最大的单一货币制造商是支票和储蓄账户。根据 ARK Invest 白皮书，每个零售银行客户的 LTV 约为 3,600 美元，其中整整 25%，即900 美元是支票和储蓄账户。
03
投资观点
综上所述，尽管有着一定的风险，但是Square在推广营销方面建立的品牌认知度和其在获客成本极大的竞争优势下，两个方面的决策：新增Square银行业务整合其两大生态系统以及收购Tidal以快速低成本获取新用户都对其今后的发展起到正向积极的作用，因此，建议买入。
SQ股价日图如下（截至2021年7月23日）
来源：TradingView
04
参考资料
[1]. Okland, T. (2021) ‘Square:Winner Takes Most’ Seeking Alpha [online]. Available from: https://seekingalpha.com/article/4435869-square-winner-takes-most [Accessed 19th July 2021].
[2]. Simons,J. (2021) ‘Square Stock_ Cash App Is A Can't-Miss Opportunity’ Seeking Alpha[online]. Available from: https://seekingalpha.com/article/4439368-square-cash-app-is-a-cant-miss-opportunity [Accessed 19thJuly 2021].
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